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貨幣市場。

外匯市場是用於交易貨幣的全球去中心化或場外交易市場。該市場確定每種貨幣的匯率。它包括以當前或確定價格購買,出售和交換貨幣的所有方面。就交易量而言,它是迄今為止世界上最大的市場,其次是信貸市場。
這個市場的主要參與者是較大的國際銀行。除週末外,世界各地的金融中心全天候地在多種類型的買賣雙方之間進行交易。由於貨幣始終成對交易,因此外匯市場不會設置某種貨幣的絕對成本,而是確定一種貨幣相對於另一種貨幣的市場價格。例如:1美元等於X CAD,CHF,JPY等。
外匯市場通過金融機構運作,並在多個層面上運作。在幕後,銀行轉向少數稱為“經銷商”的金融公司,這些公司參與大量的外匯交易。大多數外匯交易商都是銀行,因此這個幕後市場有時被稱為“銀行間市場”(儘管它也涉及保險公司和其他類型的金融公司)。外匯交易商之間的交易可能非常大,涉及數億美元。由於主權問題,當涉及兩種貨幣時,很少有外匯監管機構控制其行動。
外匯市場通過實現貨幣兌換來協助國際貿易和投資。例如,它允許美國的一家企業從歐盟成員國,特別是歐元區成員國進口貨物,並支付歐元,即使其收入是以美元為單位。它還支持直接投機和基於兩種貨幣之間的利率差異進行投機。
在典型的外匯交易中,一方以某種貨幣購買一定數量的貨幣,並以該貨幣支付一定數量的另一種貨幣的貨幣。
現代外匯市場始於1970年代。在布雷頓森林體系的貨幣管理制度下,政府對外匯交易實行了三十年的限制之後,該制度為第二次世界大戰後世界主要工業國家之間的商業和金融關係制定了規則。各國逐漸從以前的匯率制轉向浮動匯率制,該制度根據布雷頓森林體系保持不變。
外匯市場具有以下特徵,因此是獨一無二的:
-其龐大的交易量,代表著導致高流動性的世界上最大的資產類別;
-廣泛的地理位置-這個市場遍布世界各地;
-它的連續運行:除週末外,每天24小時運行,即從星期日(悉尼)格林尼治標準時間22:00到星期五(紐約)格林尼治標準時間22:00進行交易;
-影響匯率的各種因素;
-與其他固定收益市場相比,相對利潤率低;和
-使用槓桿來提高損益率和帳戶規模。
這樣,儘管中央銀行進行了貨幣干預,它仍被稱為最接近理想競爭理想的市場。
根據國際清算銀行的數據,2019年中央銀行三年期外彙和場外衍生品市場活動調查的初步全球結果顯示,2019年4月外匯市場的平均交易量為每日6.6萬億美元,高於4月的5.1萬億美元。 2016年。

歷史。

遠古時代。
貨幣交易和兌換最早發生在古代。在塔木德時代(聖經時代),貨幣兌換商(幫助他人換錢並收取佣金或收費的人)居住在聖地。這些人(有時被稱為“kollybistẻs”)使用了城市攤位,並在盛宴時改為聖殿的外邦人法院。貨幣兌換商也是近代以來的銀匠和/或金匠。
在公元4世紀,拜占庭政府一直壟斷貨幣兌換。
Papyri PCZ I 59021(c.259 / 8 BC)展示了古埃及硬幣交換的發生。
貨幣和交換是古代世界中重要的貿易要素,使人們能夠買賣食物,陶器和原材料。如果由於其大小或含量,希臘硬幣比埃及硬幣持有更多的金,那麼商人可以為更多埃及硬幣或更多物資交換更少的希臘金幣。這就是為什麼在當今歷史上的某些時候,當今世界上流通的大多數世界貨幣的價值都固定在特定數量的公認標準,例如白銀和黃金。

中世紀及以後。
在15世紀,美第奇家族被要求在國外開設銀行,以兌換貨幣以代表紡織商人。為了促進貿易,該銀行創建了一個nostro帳戶簿(從意大利語翻譯為“我們的帳戶”),其中包含兩列顯示外國和當地貨幣金額的條目;有關在外國銀行開設帳戶的信息。在17世紀(或18世紀),阿姆斯特丹保持了活躍的外匯市場。1704年,為英格蘭王國和荷蘭郡的利益行事的代理商之間發生了外匯交易。

早期現代。
亞歷克斯布朗父子公司在1850年左右進行外匯交易,是美國領先的貨幣交易商。 1880年,JM doEspíritoSanto de Silva(BancoEspíritoSanto)申請並獲得了從事外匯交易業務的許可。
至少有一個來源認為1880年是現代外匯交易的開始:黃金標準始於該年。
第一次世界大戰之前,對國際貿易的控制要有限得多。由於戰爭的爆發,各國放棄了金本位制貨幣體系。

現代到後現代。
從1899年到1913年,各國的外匯儲備以每年10.8%的速度增長,而黃金儲備則在1903年至1913年之間以6.3%的年增長率增長。
到1913年底,全球將近一半的外匯交易都是使用英鎊進行的。在倫敦範圍內經營的外國銀行的數量從1860年的3家增加到1913年的71家。在1902年,只有兩個倫敦外匯經紀人。20世紀初,巴黎,紐約和柏林的貨幣交易最為活躍。直到1914年,英國基本上都沒有介入。從1919年到1922年,倫敦的外匯經紀人數量增加到17個;在1924年,有40家公司從事交換業務。
在1920年代,Kleinwort家族被公認為外匯市場的領導者,而Japheth,Montagu&Co.和Seligman仍然值得認可為重要的外匯交易者。倫敦的貿易開始類似於它的現代表現。到1928年,外匯交易已成為該市金融功能不可或缺的一部分。大陸的外匯管制,加上歐洲和拉丁美洲的其他因素,阻礙了1930年代倫敦貿易取得全面繁榮的任何嘗試。

第二次世界大戰後。
1944年,《布雷頓森林協定》(Bretton Woods Accord)簽署,允許貨幣在面值匯率的±1%範圍內波動。在日本,1954年制定了《外匯銀行法》。結果,東京銀行在1954年9月成為外匯交易的中心。在1954年和1959年之間,日本法律進行了修改,允許使用更多西方貨幣進行外匯交易。
美國總統理查德·尼克松(Richard Nixon)因結束《布雷頓森林協定》和固定匯率而享有聲譽,最終導致了自由浮動的貨幣體系。1971年《和解協議》結束後,《史密森尼協定》允許利率上下浮動高達±2%。1961-62年,美聯儲在國外的業務量相對較低。那些參與控制匯率的人發現該協議的界限不切實際,於是在1973年3月終止了該協定的範圍,此後的某個時候,沒有一種主要貨幣被保留為具有轉換成黃金的能力,各組織轉而依靠貨幣儲備。從1970年到1973年,市場交易量增長了三倍。在某些時候(根據1973年2月至3月的Gandolfo),一些市場被“分割”,隨後又引入了具有雙重貨幣匯率的兩層貨幣市場。1974年3月廢止。
路透社在1973年6月推出了計算機監視器,取代了以前用於交易報價的電話和電傳。

市場關閉。
由於《布雷頓森林協定》和《歐洲聯合浮動匯率》的最終效力不佳,在1972年和1973年3月的某個時候,外匯市場被迫關閉。1976年曆史上最大的一筆美元購買是西德政府完成近30億美元的收購(《政治家》(1974年第18卷)給出的總金額為27.5億美元)。此事件表明不可能通過當時使用的控製手段來平衡匯率,並且西德和其他歐洲國家的貨幣體系和外匯市場關閉了兩個星期(1973年2月和/或1973年3月) 。Giersch,Paqué和Schmieding州在購買了“ 750萬個Dmarks”後關閉,Brawley表示“ ...交易所市場必須關閉。當他們重新打開...3月1日(即收盤後發生了大額購買)。

1973年以後。
在發達國家,外匯交易的國家控制於1973年結束,當時完全浮動並開始了相對自由的現代市場條件。其他消息來源稱,美國零售客戶在1982年首次進行貨幣對交易,第二年將有更多貨幣對可用。
1981年1月1日,作為1978年開始的變化的一部分,中國人民銀行允許某些國內“企業”參加外匯交易。1981年的某個時候,韓國政府結束了外匯管制,並首次允許自由貿易。1988年期間,該國政府接受了IMF的國際貿易配額。
1985年2月27日,歐洲銀行(尤其是德國央行)的干預影響了外匯市場。1987年,全球所有行業中最大的一部分是在英國(略超過四分之一)。美國的貿易參與度第二高。
1991年,伊朗將與某些國家的國際協議從石油交換改為外匯。

市場規模和流動性。

外匯市場是世界上流動性最高的金融市場。交易者包括政府和中央銀行,商業銀行,其他機構投資者和金融機構,貨幣投機者,其他商業公司和個人。根據2019年三年一度的央行調查,在國際清算銀行的協調下,2019年4月的平均每日交易額為6.6萬億美元(2004年為1.9萬億美元)。在這6.6萬億美元中,有2萬億美元是現貨交易,有4.6萬億美元是直接遠期交易,掉期交易和其他衍生品交易。
外匯是在一個場外交易市場中交易的,在這個市場中,經紀人/交易商直接相互協商,因此沒有中央交易所或清算所。最大的地理貿易中心是英國,主要是倫敦。2019年4月,英國的交易量佔總交易量的43.1%,使其成為迄今為止全球最重要的外匯交易中心。由於倫敦在市場上的主導地位,特定貨幣的報價通常是倫敦市場價格。例如,當國際貨幣基金組織每天計算其特別提款權的價值時,它們使用當天中午的倫敦市場價格。美國的交易占16.5%,新加坡和香港佔7.6%,日本佔4.5%。
交易所買賣的外匯期貨和期權的營業額在2004-2013年間迅速增長,2013年4月達到1450億美元(是2007年4月記錄的營業額的兩倍)。截至2019年4月,交易所交易的貨幣衍生品佔場外交易外匯交易量的2%。外匯期貨合約於1972年在芝加哥商業交易所推出,交易量超過大多數其他期貨合約。
大多數發達國家都允許在其交易所中交易衍生產品(例如期貨和期貨期權)。所有這些發達國家已經擁有完全可轉換的資本賬戶。一些新興市場國家的政府由於擁有資本管制,因此不允許在交易所使用外匯衍生產品。在許多新興經濟體中,衍生工具的使用正在增長。儘管有一些資本管制,但韓國,南非和印度等國家已經建立了貨幣期貨交易所。
在2007年4月至2010年4月之間,外匯交易量增長了20%,自2004年以來增長了兩倍多。營業額的增長歸因於許多因素:外匯作為資產類別的重要性日益提高,高頻交易者的交易活動增加以及散戶投資者成為重要的市場領域。電子執行的增長和執行場所的多樣化選擇降低了交易成本,增加了市場流動性,並吸引了許多客戶類型的參與。特別是,通過在線門戶進行的電子交易使零售交易者更容易在外匯市場上進行交易。到2010年,估計零售交易約佔即期交易量的10%,即每天1500億美元(見下文:零售外匯交易員)。

市場參與者。

與股票市場不同,外匯市場分為訪問級別。頂部是銀行間外匯交易市場,由最大的商業銀行和證券交易商組成。在銀行間市場中,買賣差價是買入價和要價之間的差額,非常陡峭,內圈以外的參與者都不知道。當您進入訪問權限級別時,買入價和賣出價之間的差異就擴大了(例如,從0到1點到1-2歐元的歐元等貨幣)。這是由於體積。如果交易者可以保證大量的大量交易,那麼他們可以要求買入價和賣出價之間的差額較小,這被稱為更好的價差。組成外匯市場的准入級別由“線”的大小(與之交易的金額)決定。頂級銀行間市場佔所有交易的51%。從那裡開始,規模較小的銀行,然後是大型跨國公司(需要對沖風險並向不同國家的僱員付款),大型對沖基金,甚至是一些零售做市商。Galati和Melvin表示:“自2000年代初以來,養老基金,保險公司,共同基金和其他機構投資者在整個金融市場,尤其是在外匯市場中發揮著越來越重要的作用。”(2004)他還指出,“對沖基金在2001年至2004年期間無論從數量上還是在整體規模上都顯著增長”。中央銀行還參與外匯市場,以使貨幣適應其經濟需求。

商業公司。
外匯市場的重要組成部分來自尋求外彙來購買商品或服務的公司的金融活動。與銀行或投機商的交易量相比,商業公司的交易量通常很小,並且其交易通常對市場價格產生短期影響。但是,貿易流量是貨幣匯率長期方向的重要因素。如果由於其他市場參與者尚未廣泛了解的敞口而持有大量頭寸,那麼某些跨國公司(MNC)可能會產生不可預測的影響。

中央銀行。
國家中央銀行在外匯市場上起著重要作用。他們試圖控制貨幣供應量,通貨膨脹率和/或利率,並經常為其貨幣設定官方或非正式目標匯率。他們可以使用經常大量的外匯儲備來穩定市場。然而,央行“穩定投機”的有效性令人懷疑,因為如果它們像其他交易者一樣蒙受巨大損失,它們不會破產。也沒有令人信服的證據表明他們實際上從交易中獲利。

投資管理公司。
投資管理公司(通常代表客戶管理大型賬戶,如養老基金和捐贈基金)使用外匯市場來促進外國證券的交易。例如,擁有國際股票投資組合的投資經理需要買賣幾對外幣來支付購買外國證券的費用。
一些投資管理公司還擁有更多的投機性專業貨幣覆蓋業務,其管理客戶的貨幣敞口,旨在產生利潤並限制風險。儘管這類專業公司的數量很少,但許多公司管理的資產價值很高,因此可以產生大量交易。

零售外匯交易員。
散戶投機交易者構成了這一市場的增長部分。目前,他們通過經紀人或銀行間接參與。零售經紀人雖然在美國受到商品期貨交易委員會和國家期貨協會的很大程度的控制和監管,但以前一直遭受定期的外匯欺詐行為。為解決此問題,2010年NFA要求在外匯市場交易的成員進行註冊(即,以外匯CTA代替CTA)。傳統上受制於最低淨資本要求的NFA成員(FCM和IB),如果從事外匯交易,則受制於更高的最低淨資本要求。根據英國金融服務管理局的規定,許多外匯經紀人在英國經營業務,其中使用保證金進行外匯交易是更廣泛的場外衍生品交易行業的一部分,其中包括差價合約和金融點差交易。
有兩種主要的零售外匯經紀商為投機性貨幣交易提供機會:經紀人,交易商或做市商。經紀人通過為零售訂單尋求市場上的最佳價格並代表零售客戶進行交易,從而在更廣泛的外匯市場中充當客戶的代理。他們除了在市場上獲得的價格外,還收取佣金或“加價”。相比之下,交易員或做市商通常在交易中充當零售客戶而不是零售客戶的主體,並報價他們願意交易的價格。

非銀行外匯公司。
非銀行外匯公司向私人和公司提供貨幣兌換和國際支付。這些也被稱為“外匯經紀人”,但區別在於它們不提供投機性交易,而是提供有付款的貨幣交換(即,通常將貨幣實際交付到銀行帳戶)。
據估計,在英國,貨幣轉移/付款的14%是通過外匯公司進行的。這些公司的賣點通常是,它們將提供比客戶銀行更好的匯率或更便宜的付款。這些公司與匯款公司的不同之處在於它們通常提供更高價值的服務。通過印度的外匯公司進行的交易量每天約為20億美元。這與任何發達的國際聲譽外匯市場都不具有優勢,但是隨著在線外匯公司的進入,市場正在穩定增長。印度約有25%的貨幣轉帳/付款是通過非銀行外匯公司進行的。這些公司大多數都使用USP比銀行更優惠的匯率。它們受FEDAI的監管,任何外匯交易均受1999年外匯管理法(FEMA)的約束。

匯款公司和兌換點。
匯款公司通常由經濟移民返回其母國進行大批量,低價值的轉賬。2007年,Aite Group估計有3690億美元的匯款(比上年增長8%)。四個最大的外國市場(印度,中國,墨西哥和菲律賓)獲得950億美元的收入。最大和最知名的提供商是Western Union,在全球擁有345,000名代理商,其次是UAE Exchange。兌換點或匯款公司為旅行者提供低價值的外匯服務。這些通常位於機場和車站或遊客位置,並允許將實體紙幣從一種貨幣兌換為另一種貨幣。他們通過銀行或非銀行外匯公司進入外匯市場。

外匯固定。

外匯固定匯率是每個國家的國民銀行確定的每日貨幣匯率。這個想法是中央銀行使用固定時間和匯率來評估其貨幣的行為。固定匯率反映了市場均衡的實際價值。銀行,交易商和貿易商使用固定利率作為市場趨勢指標。
僅僅對中央銀行的期望或謠言外匯干預可能足以穩定貨幣。但是,在浮動匯率制度不健全的國家,每年可能會多次使用積極干預。中央銀行並非總能實現其目標。市場的綜合資源很容易使任何中央銀行不堪重負。在1992-93年歐洲匯率機制崩潰以及亞洲最近時期都看到了這種性質的幾種情況。

交易特點。

對於大多數交易而言,沒有統一的或中央清算的市場,而且幾乎沒有跨境監管。由於貨幣市場具有場外交易性質,因此存在許多相互連接的市場,在其中交易不同的貨幣工具。這意味著沒有單一的匯率,而是多種不同的匯率(價格),具體取決於銀行或做市商所從事的交易以及所處的位置。實際上,由於套利,利率非常接近。由於倫敦在市場上的主導地位,特定貨幣的報價通常是倫敦市場價格。主要交易交易所包括電子經紀服務(EBS)和湯森路透交易,而主要銀行也提供交易系統。芝加哥商業交易所和路透社的合資企業Fxmarketspace於2007年成立,它有志向但未能發揮中央市場清算機制的作用。
主要的貿易中心是倫敦和紐約,但東京,香港和新加坡也是重要的貿易中心。世界各地的銀行都參與其中。貨幣交易全天連續進行;隨著亞洲交易時段的結束,歐洲時段開始,隨後是北美時段,然後回到亞洲時段。
匯率波動通常是由實際貨幣流量以及對貨幣流量變化的預期引起的。這些是由於國內生產總值(GDP)增長,通貨膨脹(購買力平價理論),利率(利率平價,國內費雪效應,國際費雪效應),預算和貿易赤字或盈餘,大量的跨國併購引起的變化交易和其他宏觀經濟狀況。重大新聞通常在預定的日期公開發布,因此許多人可以同時訪問同一新聞。但是,大型銀行具有重要優勢。他們可以看到客戶的訂單流程。
貨幣成對交易。因此,每個貨幣對都構成一個單獨的交易產品,並且通常記為XXXYYY或XXX / YYY,其中XXX和YYY是所涉及貨幣的ISO 4217國際三字母代碼。第一種貨幣(XXX)是相對於第二種貨幣(YYY)報價的基礎貨幣,稱為相對貨幣(或報價貨幣)。例如,報價EURUSD(EUR / USD)1.5465是歐元的美元價格,表示1歐元= 1.5465美元。市場慣例是以美元為基礎貨幣(例如,USDJPY,USDCAD,USDCHF)對美元兌大多數匯率進行報價。例外是英鎊(GBP),澳元(AUD),新西蘭元(NZD)和歐元(EUR),其中美元是相對貨幣(例如GBPUSD,AUDUSD,NZDUSD,EURUSD)。
影響XXX的因素將同時影響XXXYYY和XXXZZZ。這會導致XXXYYY和XXXZZZ之間的貨幣正相關。
根據2019年三年期調查,在現貨市場上,交易最頻繁的雙邊貨幣對是:
-EURUSD:24.0%
-美元/日元:13.2%
-GBPUSD(也稱為電纜):9.6%
美元占交易的88.3%,其次是歐元(32.3%),日元(16.8%)和英鎊(12.8%)。所有單個貨幣的交易量百分比之和應為200%,因為每筆交易涉及兩種貨幣。
自從1999年1月歐元誕生以來,歐元的交易量已大幅增長,而外匯市場將保持以美元為中心的時間尚有爭議。直到最近,用歐元對非歐洲貨幣ZZZ進行交易通常涉及兩項交易:EURUSD和USDZZZ。 EURJPY例外,EURJPY是銀行間現貨市場上的既定交易貨幣對。

匯率的決定因素。

在固定匯率制度中,匯率由政府決定,而提出了許多理論來解釋(並預測)浮動匯率制度中的匯率波動,其中包括:
-國際平價條件:相對購買力平價,利率平價,國內費雪效應,國際費雪效應。儘管上述理論在某種程度上為匯率波動提供了邏輯上的解釋,但由於這些理論基於具有挑戰性的假設,而這些假設在現實世界中很少成立,因此這些理論動搖了。
-國際收支模型:但是,該模型主要側重於可交易的商品和服務,而忽略了全球資本流動的日益增長的作用。儘管美國經常賬戶赤字激增,但它未能為美元在1980年代和1990年代的大部分時間持續升值提供任何解釋。
-資產市場模型:將貨幣視為構建投資組合的重要資產類別。資產價格主要受到人們持有現有資產數量的意願的影響,而這又取決於人們對這些資產的未來價值的期望。匯率確定的資產市場模型指出:“兩種貨幣之間的匯率代表了一種價格,該價格恰好平衡了以這些貨幣計價的資產的相對供給和需求。”
迄今為止,沒有一個模型能夠成功地解釋較長時期內的匯率和波動性。對於較短的時間範圍(少於幾天),可以設計算法來預測價格。從以上模型可以理解,許多宏觀經濟因素影響匯率,最終貨幣價格是供需雙重力量的結果。可以將世界貨幣市場視為一個巨大的熔爐:在時事變化的巨大變化中,供求因素不斷變化,一種貨幣相對於另一種貨幣的價格也隨之變化。在任何給定時間,沒有其他市場能夠像外匯那樣包含(和提煉)世界上正在發生的一切。
任何給定貨幣的供求,因此其價值,不受任何單一因素的影響,而受多種因素的影響。這些要素通常分為三類:經濟因素,政治條件和市場心理。

經濟因素。
經濟因素包括:(a)由政府機構和中央銀行傳播的經濟政策,(b)通常通過經濟報告和其他經濟指標揭示的經濟狀況。
-經濟政策包括政府財政政策(預算/支出慣例)和貨幣政策(政府中央銀行影響貨幣供應和“成本”的手段,這通過利率水平反映出來)。
-政府預算赤字或盈餘:市場通常對擴大政府預算赤字有負面反應,對縮小預算赤字有積極反應。影響體現在一個國家的貨幣價值上。
-貿易水平和趨勢的平衡:國家之間的貿易流說明了對商品和服務的需求,這反過來又表明了對一國貨幣進行貿易的需求。商品和服務貿易的盈餘和赤字反映了一個國家經濟的競爭力。例如,貿易逆差可能會對一國貨幣產生負面影響。
-通貨膨脹水平和趨勢:通常,如果該國的通貨膨脹水平很高或認為通貨膨脹水平正在上升,則貨幣將貶值。這是因為通貨膨脹侵蝕了該特定貨幣的購買力,從而削弱了需求。但是,由於預期中央銀行將提高短期利率以應對不斷上升的通脹,通貨膨脹上升時,貨幣有時可能會升值。
-經濟增長與健康:諸如GDP,就業水平,零售額,產能利用率等報告詳細說明了一個國家的經濟增長與健康水平。通常,一個國家的經濟越健康,越穩健,其貨幣表現就越好,對它的需求也就越大。
-經濟生產率:經濟生產率的提高應積極影響其貨幣的價值。如果增加的是貿易部門,其影響將更為突出。

政治條件。
內部,區域和國際政治條件和事件會對貨幣市場產生深遠影響。
所有匯率都容易受到政治不穩定和對新執政黨的期待的影響。政治動盪和不穩定可能會對一個國家的經濟產生負面影響。例如,巴基斯坦和泰國的聯盟政府動盪不定會對它們的貨幣價值產生負面影響。同樣,在一個遇到財務困難的國家中,被視為負有財政責任的政治派別的崛起可能產生相反的影響。同樣,一個地區中一個國家的事件可能會激發鄰國的積極/消極利益,並在此過程中影響其貨幣。

市場心理學。
市場心理和交易者的看法以多種方式影響外匯市場:
-追求質量:動蕩的國際事件會導致“逃向質量”,這是資本外逃的一種形式,投資者可以將其資產轉移到公認的“避風港”。對被認為比其相對較弱的貨幣更堅挺的貨幣的需求更大,因此價格也更高。在政治或經濟動盪時期,美元,瑞士法郎和黃金一直是傳統的避風港。
-長期趨勢:貨幣市場經常以可見的長期趨勢移動。儘管貨幣沒有像實物商品那樣的年度增長季節,但商業周期確實令他們感到自己。週期分析著眼於較長期的價格趨勢,這些趨勢可能是由經濟或政治趨勢引起的。
-《買謠傳賣事實》:這種市場不言而喻可以適用於許多貨幣情況。貨幣的價格趨向於在某個特定動作發生之前反映其影響,並且在預期事件發生時,朝著完全相反的方向做出反應。這也可以稱為“超賣”或“超買”的市場。當投資者過多地關注外部事件與貨幣價格的相關性時,購買謠言或出售事實也可能是認知偏向的一個例子。
-經濟數字:雖然經濟數字肯定可以反映經濟政策,但一些報告和數字具有類似護身符的作用:數字本身對於市場心理變得很重要,並且可能對短期市場走勢產生直接影響。 “觀看內容”會隨著時間而改變。例如,近年來,貨幣供應,就業,貿易平衡數字和通貨膨脹數字都引起了人們的關注。
-技術交易注意事項:與其他市場一樣,歐元/美元等貨幣對中的累積價格變動可能會形成交易者可能試圖使用的明顯模式。許多交易者研究價格圖表以識別這種模式。

金融工具交易:合同類型。

現貨合約。
即期交易是兩天的交付交易(美元,加元,土耳其里拉,歐元和俄羅斯盧布之間的交易,在下一個工作日結算),而期貨合約則是通常三個月。此交易代表兩種貨幣之間的“直接交換”,具有最短的時間框架,涉及現金而不是合同,並且利息不包括在約定的交易中。現貨交易是最常見的外匯交易類型之一。通常,外匯經紀商會向客戶收取一小筆費用,以將到期的交易轉為新的相同交易以繼續交易。此過渡費稱為“掉期”費。

遠期合同。
處理外匯風險的一種方法是進行遠期交易。在此交易中,直到達成某些約定的未來日期,金錢才真正易手。買賣雙方就未來任何日期的匯率達成協議,而交易發生在該日期,而不管當時的市場匯率如何。交易的持續時間可以是一天,幾天,幾個月或幾年。通常,日期由雙方決定。然後由雙方協商並商定遠期合同。

不可交割遠期合約(NDF)。
外匯銀行,ECN和主要經紀人提供NDF合約,這些合約是沒有實際交付能力的衍生產品。NDF對於受阿根廷比索等限制貨幣的歡迎。實際上,外匯對沖者只能使用NDF來對沖此類風險,因為諸如阿根廷比索之類的貨幣無法在主要貨幣之類的開放市場上進行交易。

掉期合約。
遠期交易最常見的類型是外匯掉期。在掉期交易中,兩個當事方交換貨幣一定時間,並同意在以後的日期撤消交易。這些不是標準合約,也不能通過交易所進行交易。為了保持頭寸直到交易完成,通常需要存款。

期貨合約。
期貨是標準化的遠期合約,通常在為此目的而創建的交易所中進行交易。平均合同期限約為3個月。期貨合約通常包括任何利息金額。貨幣期貨合約是指定在特定結算日期要交換的特定貨幣標準量的合約。因此,貨幣期貨合約在義務方麵類似於遠期合約,但在交易方式上不同於遠期合約。此外,期貨每天結算,以消除遠期中存在的信用風險。跨國公司通常使用它們來對沖其貨幣頭寸。此外,他們還被投機者交易,他們希望利用他們對匯率變動的期望。

期權合約。
外匯期權是指所有者有權但無義務在指定日期以預先約定的匯率將一種貨幣的貨幣兌換成另一種貨幣的衍生產品。外匯期權市場是世界上任何種類的期權的最深,最大,流動性最強的市場。

投機。

有關貨幣投機者及其對貨幣貶值和國民經濟的影響的爭論經常反復發生。彌爾頓·弗里德曼(Milton Friedman)等經濟學家認為,投機者最終是對市場的穩定影響,而穩定投機起著重要的功能,即為套期保值者提供市場,並將風險從那些不想承擔的人轉移到那些誰。約瑟夫·斯蒂格利茨(Joseph Stiglitz)等其他經濟學家則認為,該論點更多地基於政治和自由市場哲學,而不是經濟學。
大型對沖基金和其他資本充足的“倉位交易員”是主要的專業投機者。一些經濟學家認為,個體交易者可以扮演“噪聲交易者”的角色,並且比規模更大,消息靈通的參與者俱有更不穩定的作用。
在許多國家,貨幣投機被認為是高度可疑的活動。人們通常認為,對傳統金融工具(如債券或股票)的投資通過提供資本為經濟增長做出了積極貢獻,而貨幣投機則沒有。根據這種觀點,僅僅是賭博常常會干擾經濟政策。例如,在1992年,貨幣投機行為迫使瑞典中央銀行(Riksbank)連續幾天將利率提高至每年500%,隨後又使瑞典克朗貶值。馬來西亞前總理之一馬哈蒂爾·穆罕默德(Mahathir Mohamad)是這一觀點的著名支持者。他將1997年馬來西亞林吉特貶值歸咎於喬治·索羅斯(George Soros)和其他投機者。
格雷戈里·米爾曼(Gregory Millman)提出了相反的觀點,將投機者與“守望者”進行比較,後者只是“幫助”執行國際協議,並預測基本經濟“法律”的影響以獲取利潤。
按照這種觀點,各國可能會發展出不可持續的經濟泡沫,或者以其他方式操縱其國民經濟,而外匯投機者的行動有助於不可避免地崩潰。相對快速的崩潰甚至可能比持續的經濟不當行為更可取,而最終導致更大的崩潰。馬哈蒂爾·穆罕默德(Mahathir Mohamad)和其他對投機活動的批評者被視為試圖使責任歸咎於造成不可持續的經濟狀況。

風險預防。

風險防範是發生潛在不利事件並可能影響市場條件時,外匯市場表現出的一種交易行為。當厭惡風險的交易者清算其在風險資產中的頭寸,並由於不確定性而將資金轉移到風險較小的資產時,就會導致這種行為。
在外匯市場中,交易者清算各種貨幣的頭寸以持有美元等避險貨幣頭寸。有時,選擇避風港貨幣更多是根據主流情緒而非經濟統計數據來進行選擇。例如2008年的金融危機。當美元走強時,全球股票價格下跌。儘管發生了美國危機的重心,但這還是發生了。

利率交易。

利率交易是指借入一種利率較低的貨幣以購買另一種利率較高的貨幣的行為。利率的巨大差異可以為交易者帶來豐厚的利潤,尤其是在使用高槓桿的情況下。然而,在所有槓桿投資中,這是一把雙刃劍,而巨大的匯率價格波動可能突然使交易陷入巨大的虧損。


References:
Foreign exchange market Wikipedia  CC BY-SA




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